機(jī)械行業(yè)是我國(guó)的一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域都存在參與企業(yè)眾多、市場(chǎng)集中度低、產(chǎn)能過(guò)剩、企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益不高等普遍性問(wèn)題。

    2006年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于振興裝備制造業(yè)的若干意見(jiàn)》明確提出16個(gè)鼓勵(lì)發(fā)展的領(lǐng)域，特別指出鼓勵(lì)訂購(gòu)和使用國(guó)產(chǎn)首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備。對(duì)訂購(gòu)和使用首臺(tái)（套）國(guó)產(chǎn)重大技術(shù)裝備的國(guó)家重點(diǎn)工程，除了可確定為技術(shù)進(jìn)步示范工程，優(yōu)先予以安排外，還引入重大技術(shù)裝備保險(xiǎn)機(jī)制，引導(dǎo)裝備制造企業(yè)和項(xiàng)目業(yè)主對(duì)于首臺(tái)（套）國(guó)產(chǎn)重大技術(shù)裝備投保。但實(shí)際上，目前很多大型項(xiàng)目仍然不愿或者較少使用國(guó)產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)品。

    規(guī)劃要點(diǎn)

    《規(guī)劃》提出一要依托高效清潔發(fā)電、特高壓輸變電、煤礦與金屬礦采掘、天然氣管道輸送和液化儲(chǔ)運(yùn)、高速鐵路、城市軌道交通等領(lǐng)域的重點(diǎn)工程，有針對(duì)地實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)制造。二要結(jié)合鋼鐵、汽車(chē)、紡織等產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目，推進(jìn)裝備自主化。三要提升大型鑄鍛件、基礎(chǔ)部件、加工輔具、特種原材料等配套產(chǎn)品技術(shù)水平，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。四要推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)方式。支持裝備制造骨干企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合重組，發(fā)展有工程總承包、系統(tǒng)集成、國(guó)際貿(mào)易和融資能力的大型企業(yè)集團(tuán)。

    調(diào)整振興規(guī)劃中給市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)在于一、四點(diǎn)，屬實(shí)質(zhì)性操作較強(qiáng)的規(guī)劃。依托重點(diǎn)工程項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)制造，國(guó)內(nèi)整機(jī)產(chǎn)品的制造水平較高，可以重點(diǎn)關(guān)注鐵路設(shè)備制造企業(yè)如中國(guó)南車(chē)，工程機(jī)械制造企業(yè)如三一重工、中聯(lián)重科等，以及新能源設(shè)備制造和特高壓變電相關(guān)制造企業(yè)。裝備制造骨干企業(yè)的聯(lián)合重組這一點(diǎn)，很可能主要涉及軍工制造企業(yè)之間的重組。

    投資策略

    建議重點(diǎn)關(guān)注鐵路設(shè)備制造子行業(yè)，理由是：行業(yè)需求明確，毛利率受益成本下降穩(wěn)中有升，業(yè)績(jī)有可能超預(yù)期；對(duì)于有反轉(zhuǎn)預(yù)期的子行業(yè)如工程機(jī)械，則需注意估值水平的調(diào)整，在沒(méi)有確認(rèn)反轉(zhuǎn)前，維持當(dāng)年業(yè)績(jī)14倍市盈率估值水平不變；而對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期較為一致的陷入衰退的造船子行業(yè)，建議在考慮安全邊際的情況下投資；對(duì)于汽車(chē)行業(yè)，1月份乘用車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)美國(guó)達(dá)79萬(wàn)輛，銷(xiāo)量同比增幅達(dá)19.6％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出年初增長(zhǎng)10％的幅度，但單月數(shù)據(jù)是否表明見(jiàn)底回升仍不能確定。

    規(guī)劃對(duì)目前正處在業(yè)務(wù)重組和資產(chǎn)整合中的軍工類(lèi)企業(yè)有一定的促進(jìn)作用，相關(guān)的上市公司及其集團(tuán)公司有可能借助政策東風(fēng)，加快業(yè)務(wù)重組和資產(chǎn)整合的步伐，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注航空動(dòng)力（600893）和哈飛股份（600038）及ST昌河（600372）的資產(chǎn)整合進(jìn)程。

    政策影響已經(jīng)反映在多數(shù)A股機(jī)械股的股價(jià)當(dāng)中，建議關(guān)注特變電工、國(guó)電南瑞以及金風(fēng)科技等政策受益較大的公司。